[期货日报]国内期权市场 当下有为未来可期

  今年投资者风险管理需求显著增强

  2021年一季度我国股票股指期权市场总成交量累计达到3.37亿多张,同比增长约11.22%。其中,50ETF期权仍是投资者最为喜爱的交易品种,占整个市场总成交比例近五成。一季度商品期权市场总成交量累计达到4462万多张,同比增长约150%,铁矿石期权日均成交金额最大。 

  [市场整体交投活跃] 

  2021年一季度国内股票以及大宗商品市场波动较大,期权市场交投活跃,成交持仓稳步上升,较好发挥了风险管理功能。

  一季度国内商品期权和金融期权合计成交量为38134万手,同比增加18.9%,其中金融期权成交量为33672万手,占比88.3%,商品期权成交量为4462万手,占比11.7%;成交金额4281亿元,同比增加72%,其中金融期权成交金额为3741亿元,占比87.4%,商品期权成交额为540亿元,占比12.6%;3月底持仓量为750万手,同比增加18.9%,其中金融期权月末持仓量为467万手占比62.3%,商品期权季末持仓量为282.7万手占比37.7%。

  从一季度的市场成交数据可以看到,2021年一季度我国期权市场稳步发展,成交、持仓不断创新高,市场规模进一步扩大。以上证50ETF和沪300ETF为代表的股票期权市场成熟度也不断提升,在上市短短的几年时间内,成为全球衍生品市场的“新星”。

  在商品期权方面,当前上市品种已覆盖农产品、能化、黑色、有色、贵金属等板块,虽然相较于2020年,目前商品期权在成交量与成交金额方面的市场占比都有所提升,但与全球主流衍生品市场相似,其整体规模与金融期权差距仍较大。

  [金融期权成熟度提升] 

  2021年一季度股票交投活跃,两市量能冲高回落,沪指2月中旬创下近3年新高。期权市场同样交投活跃,截至2021年3月底,国内股票股指期权市场总成交量累计达到3.37亿多张,同比增长约11.22%;累计成交金额达到3741多亿元,同比增加约63.2%;3月底总持仓量达到467多万张,同比基本持平。

   

  表为2021年一季度股票期权成交情况及排序(单位:张,亿元)

  此外,据统计,2021年一季度我国股票期权日均成交金额为64.5亿元,按照20倍杠杆进行测算,每日股票期权市场可对冲市值为1290亿元。若按照不超过市场3%的规模比例建仓,每日基本可以满足39亿元左右规模机构进行对冲。从这也可以看出,目前我国股票期权市场成熟度在不断提升。

  成交量

   

  图为我国股票期权成交量情况

  2021年一季度我国股票股指期权市场总成交量累计达到3.37亿多张,同比增长约11.22%。其中,50ETF期权仍是投资者最为喜爱的交易品种,占整个市场总成交比例近五成。沪300ETF期权成交量占比近41%,深300ETF期权和沪深300股指期权则分别为6%和2%。

   

  图为我国股票期权成交量占比情况

  成交金额

  2021年一季度我国股票期权累计成交金额达到3741多亿元,同比增加约63.2%。

  从成交金额占比来看,50ETF期权成交金额占比为32.74%,沪300ETF期权占比就达到39.8%,深300ETF期权和沪深300股指期权则紧随其后,分别占5.45%和22.02%。

   

  图为我国股票期权成交额情况

   

  图为我国股票期权成交额占比情况

  持仓量

   

  图为我国股票期权持仓量情况

   

  图为我国股票期权持仓量占比情况

  2021年3月底总持仓量达到467多万张,同比基本持平。

  从持仓量占比来看,沪50ETF期权持仓量占比仍最高,达到54%,沪300ETF期权持仓量占比36.6%,深300ETF期权和沪深300股指期权则紧随其后,分别占5.7%和3.7%。

  [商品期权潜力巨大] 

  整体来看,我国商品期权成交情况发展良好,上市品种已覆盖农产品、能化、黑色、有色、贵金属等板块,市场规模也呈稳健增长态势。数据显示,2021年商品期权市场一季度总成交量累计达到4462万多张,同比增长约150%;累计成交金额达到540多亿元,同比增加约174%;3月底总持仓量达到282.7多万张,同比增加55.6%左右。

   

  表为2021年一季度商品期权成交情况及排序(单位:手,亿元)

  另外,我们对各个商品期权日均成交金额进行统计,目前成交金额日均超1亿元仅4个品种。以日均成交金额最大的铁矿石期权为例,目前铁矿日均成交金额1.4亿元。若按照30倍杠杆进行测算,每日铁矿期权市场可对冲市值也仅有42亿元,这与整个铁矿石期货市场规模相比相去甚远。从这也可以看出,我国商品期权市场仍有巨大的发展空间。

  成交量

  2021年一季度总成交量累计达到4462万多张,同比增长约150%。其中,豆粕期权成交量1041万手,占比达到23.34%,位列第一。甲醇、PTA分列二、三位,成交量分别为592万和408万。LPG、塑料以及锌期权排名则相对靠后。

   

  图8为我国商品期权成交量情况

   

  图为我国商品期权成交量占比情况

  2021年商品期权成交量同比放大,主要原因是我国期权品种上市速度加快,例如,铝、锌、动力煤期权在2020年下半年才上市。另外,除了新品种带来的期权成交量增速加快,今年前两月商品大牛市也使得期权市场活跃度大幅上升,投资者风险管理需求迅猛增加。

  成交金额

  2021年一季度我国商品期权成交金额达到540多亿元,同比增加约174%。其中,铁矿石期权成交金额83亿元,占比达到15.46%,位列第一。豆粕、橡胶分列二、三位,成交金额分别为80亿元和69亿元。PVC、PP、菜粕、LPG、塑料期权则排名靠后,成交金额不足10亿元。

   

  图为我国商品期权成交额情况

   

  图为我国商品期权成交额占比情况

  持仓量

  2021年3月底总持仓量达到282.7多万张,同比增加55.6%左右。从各个品种来看,豆粕期权持仓量73.9万,占比达到26.15%,位列第一。玉米、甲醇分列二、三位,持仓量分别为45万和32万。铜、黄金、铝、LPG、锌则位列末五位。从持仓量的数据可以看到,上期所上市的5个期权品种,有4个品种排名末五位,这主要是由于上期所品种合约面值过大,流动性相对较低。

   

  图为我国商品期权持仓量情况

   

  图为我国商品期权持仓量占比情况

  总体来看,2021年一季度我国期权市场快速发展,以上证50ETF和沪300ETF为代表的股票期权市场成熟度不断增加,市场规模稳健提升。而在商品期权方面,目前上市品种已覆盖农产品、能化、黑色、有色、贵金属等板块,投资者可供选择的标的更加广泛。虽然目前商品期权市场整体规模和流动性与金融期权差距仍较大,但未来发展空间可期。

  此外,近两年商品市场波动加剧,企业和投资者对风险管理的需求显著提升,虽然近两年上市品种速度加快,但与期货品种百花齐放相比,期权品种还是相对较少,未能满足企业和广大投资者风险管理的需求,未来期权市场发展空间仍十分广阔。

  

转自:期货日报

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